İlk Günden Dev Prim: Piyasa Değeri 2 Trilyon Dolara Yaklaştı
Halka arz fiyatı 135 dolar olarak belirlenen SpaceX hisseleri, seansın açılmasıyla birlikte adeta uçuşa geçti. Gün içinde 175 doların üzerini test eden hisse senetleri, ilk işlem gününü yüzde 19 primle 160 dolar seviyelerinde tamamladı.
Bu güçlü başlangıçla birlikte SpaceX’in toplam piyasa değeri 2 trilyon dolar sınırına dayanırken, şirket ABD borsa tarihinin en değerli halka açık şirketleri arasındaki yerini aldı.
"Değerleme Mevcut Temellerden Kopuk"
SpaceX’in borsadaki bu agresif başlangıcı yatırımcı iştahını kabartsa da finans çevrelerinde "aşırı değerleme" tartışmalarını yeniden alevlendirdi. Analistler, şirketin yıllık satış gelirlerinin çok yüksek katları üzerinden fiyatlanmasının kısa ve orta vadede ciddi riskler barındırdığı görüşünde.
- Temellerden Kopuk bir Fiyatlama": Bullseye American Ingenuity Fund Portföy Yöneticisi Adam Johnson, SpaceX’in mevcut ticari rasyolarından ve finansal temellerinden uzak bir değerlemeyle işlem gördüğünü savundu.
- Tarihsel Uyarı: Florida Üniversitesi Finans Profesörü Jay Ritter ise tarihsel verilere dikkat çekerek, halka açılan büyük ölçekli şirketlerin önemli bir kısmının ilk üç yıllık performanslarında piyasa ortalamasının altında kalabildiğini hatırlattı.
Büyük Sınav: Kilit Süresi (Lock-up) Sona Erdiğinde Ne Olacak?
Finans uzmanlarına göre SpaceX yatırımcıları için asıl risk, ilk günkü fiyat dalgalanmalarından ziyade, erken dönem yatırımcıların ve şirket içi ortakların hisse satmasını engelleyen kilit sürelerinin (lock-up period) dolmasıyla başlayacak.
Piyasaya sürülecek yeni hisselerin yaratacağı arz baskısı, fiyatta sert düzeltmelere yol açabilir. Takvime göre kritik aşamalar şu şekilde seyredecek:
- İlk Bilanço Dönemi: Erken dönem yatırımcılar, şirketin halka arz sonrası açıklayacağı ilk finansal sonuçların ardından hisselerinin yaklaşık yüzde 20'sini nakde çevirme hakkı kazanacak.
- 180 Gün Sınırı: Halka arzın üzerinden 180 gün geçtikten sonra, Elon Musk dışındaki tüm şirket içi ortaklar ve yöneticiler için satış yasakları tamamen kalkacak.
- Elon Musk İçin 366 Gün: Şirketin kurucusu ve lideri Elon Musk’ın kendi hisselerini borsada satabilmesi için ise tam 366 gün beklemesi gerekecek.
"Elinde Hisseyle Kim Kalacak Göreceğiz"
Cleo Capital’dan Sarah Kunst, yatırımcıların bu takvimi çok yakından takip etmesi gerektiğini vurguladı. Zamanın hızla akıp geçtiğini belirten Kunst, kilit sürelerinin dolmasıyla içerideki aktörlerin satışa başlaması durumunda piyasadaki arz-talep dengesinin tamamen değişebileceği uyarısında bulundu.
Yatırımcılar Kısa Vadeli Rüzgâra Mı Kapılıyor?
Analistler, SpaceX’in uzun vadeli büyüme potansiyeli ve uzay endüstrisindeki lider konumunun oldukça güçlü olduğunu kabul ediyor. Ancak kısa vadede; aşırı yüksek beklentiler, çarpanlardaki şişkinlik ve yaklaşan kilit süresi vadeleri hisse üzerinde ciddi bir sınav yaratacak.
Uzmanlar, SpaceX hissesine yatırım yapmayı düşünenlerin yalnızca ilk günlerdeki yeşil tablolara odaklanmaması, önümüzdeki aylarda piyasaya girecek yeni hisse arzı dalgasını da mutlaka hesaplarına katması gerektiğini belirtiyor.
