Küresel kredi derecelendirme devi Fitch Ratings, Türkiye'nin bayrak taşıyıcı hava yolu şirketi Türk Hava Yolları (THY) için güncel değerlendirme raporunu yayımladı. Kurum, THY'nin hem yerel hem de yabancı para cinsinden uzun vadeli İhraççı Temerrüt Notu'nu (IDR) "BB" olarak onayladı. Şirketin not görünümü ise mevcut risk ve fırsat dengeleri gözetilerek "Durağan" statüsünde bırakıldı.
Öte yandan, derecelendirme kuruluşu söz konusu raporda şirketin ihraç ettiği menkul kıymetlere de değindi. Bu kapsamda, "Bosphorus Pass Through Certificates Series 2015-1A" çatısı altında piyasaya sunulan Class A tahvillerinin kredi notu da "BB+" seviyesinde geçerliliğini korudu.
Operasyonel Çeviklik ve Kargo Gelirleri Puan Topladı
Fitch'in analizinde şirketin operasyonel manevra kabiliyeti ve güçlü yönlerine özel bir vurgu yapıldı. Özellikle Orta Doğu coğrafyasında artış gösteren jeopolitik gerilimlere rağmen THY'nin uçuş ağını alternatif rotalara hızla ve başarıyla kaydırabilme yeteneği, önemli bir rekabet avantajı olarak nitelendirildi. Bunun yanı sıra, hava kargo taşımacılığından elde edilen gelirlerdeki ivmelenmenin, şirketin finansal bilançosuna sağladığı olumlu katkı ön plana çıkarıldı.
Yakıt Maliyetleri ve Borçluluk Beklentileri
Raporun risklere ayrılan bölümünde ise akaryakıt giderleri başı çekti. Sektördeki rakipleriyle kıyaslandığında THY'nin yakıt fiyatı riskinden korunma (hedging) oranının nispeten daha düşük kalması, artan enerji maliyetlerinin kârlılık marjlarını baskılayabileceği yönünde bir uyarıya neden oldu.
Fitch'in ileriye dönük projeksiyonlarına göre, şirketin borçluluk rasyolarında 2026 yılı itibarıyla geçici bir yükseliş yaşanması bekleniyor. Ancak bu tablonun 2027 yılında dengelenerek yeniden pozitif bir iyileşme sürecine gireceği tahmin ediliyor. Kurum, söz konusu finansal toparlanmanın temel şartı olarak yakıt fiyatlarındaki düşüş beklentisini işaret etti. Beklenen maliyet düşüşü senaryolarından yaşanacak olası bir sapmanın, önümüzdeki dönemde THY'nin kredi notu üzerinde aşağı yönlü bir baskı riski oluşturabileceği ifade edildi.
