TCMB'nin İhtiyatlı Tonu ve Enerji Maliyetleri Etkisi
Dünyanın önde gelen finans kuruluşlarından ABD merkezli Citigroup, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) tarafından açıklanan Temmuz ayı faiz kararının ardından Türkiye ekonomisine yönelik kapsamlı bir değerlendirme notu yayımladı. Kurum raporunda, karar metninin Haziran ayına kıyasla enflasyon görünümü açısından çok daha temkinli bir dil içerdiği belirtildi. Bu ihtiyatlı yaklaşımın temel nedeni olarak ise küresel ve yerel ölçekte yukarı yönlü risk barındıran enerji fiyatları gösterildi.
İkinci Yarıda Faiz İndirimi Beklentisi Daraldı
Citigroup ekonomistleri İlker Domaç ve Gültekin Işıklar tarafından kaleme alınan analizde, Para Politikası Kurulu (PPK) metnindeki sıkı duruş vurgusunun altı çizildi. Ekonomistlere göre, Merkez Bankası fiyat istikrarı tam anlamıyla tesis edilene dek politikanın yeterince kısıtlayıcı tutulacağı yönündeki taahhüdüne sadık kalacak.
Çok daha zorlu bir enflasyon patikasına girildiğine işaret eden uzmanlar, yılın geri kalanında parasal gevşeme ve faiz indirimi adımları için manevra alanının oldukça daraldığını savunuyor. Bu tablo ışığında dev kurum, mevcut politika faizinin 2026 yıl sonunda yüzde 35 seviyesine kadar geri çekileceği yönündeki resmi tahminini teyit etti.
Kur Çıpasına Dayalı Modelin Limitleri ve Reel Sektör
Raporun en dikkat çekici bölümlerinden birini, enflasyonla mücadelede ağırlıklı olarak kullanılan "döviz kuru çıpası" modeline yönelik teknik eleştiriler oluşturdu. Citigroup analistleri, ekonomik büyümenin ivme kaybettiği ve enflasyon direncinin sürdüğü mevcut konjonktürde bu stratejinin ciddi çelişkiler yarattığını ifade etti.
Kura dayalı yaklaşımın, mal fiyatları ile hizmet fiyatları arasındaki dezenflasyon sürecinde belirgin bir ayrışmaya sebep olduğu vurgulandı. Domaç ve Işıklar, bu ayrışmanın sadece resmi enflasyon hedeflerine giden yolu karmaşıklaştırmakla kalmadığını, aynı zamanda yükselen enerji faturalarıyla birleştiğinde şirketlerin rekabet gücüne ağır bir darbe vurduğunu belirtti. Uzmanlar, reel sektörün omuzlarındaki bu artan rekabetçilik yükünün hafifletilmesinde, TCMB'nin tek başına alacağı aksiyonların yetersiz kalabileceği uyarısında bulundu.
