JPMorgan Hedefine Ulaştı, Pozisyonunu Kapattı
Küresel finans devi JPMorgan, Türk lirası gecelik faiz swapları (OIS) piyasasında başlattığı stratejik hamleyi başarıyla sonlandırdı. Banka, Aralık vadeli OIS piyasasında getiri eğrisinin dikleşmesi yönünde aldığı pozisyonda hedeflenen seviyelere ulaşılmasının ardından, işlemi kapatarak kâr realizasyonuna gittiğini duyurdu.
Enflasyondaki Düşüş Beklentileri Şekillendirdi
JPMorgan stratejistleri Michael Harrison ve Anezka Christovova tarafından hazırlanan ve müşterilerle paylaşılan güncel piyasa notunda, Temmuz ayı enflasyon verisinin oranlar üzerindeki etkisi mercek altına alındı. Tüketici enflasyonunun yıllık bazda %31,8 seviyesine gerileyerek art arda ikinci ayında da yavaşlama göstermesi, kısa vadeli OIS oranlarını aşağı yönlü baskıladı. Kurum uzmanlarına göre piyasa aktörleri, bu tablonun ardından yıl sonuna kadar toplamda 430 baz puanlık bir parasal gevşeme (faiz indirimi) beklentisini çoktan fiyatlamaya başladı.
TCMB'nin Temkinli Duruşu ve Faiz Tahminleri
Mevcut piyasa fiyatlamaları, politika faizinin %35,70 seviyesine ineceğine işaret ederken; bu durum JPMorgan'ın yıl sonu için öngördüğü %35'lik tahminle de büyük oranda örtüşüyor. Buna karşılık, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) halihazırda politika faizini %37 bandında tutuyor ve ağırlıklı ortalama fonlama maliyetini %40 seviyelerinde korumaya devam ediyor. Analiz notunda, enerji fiyatlarındaki küresel dalgalanmalar ve oynaklığın, merkez bankasının faiz indirim döngüsünde aceleci davranmayıp temkinli bir duruş sergilemesine yol açacağı vurgulandı.
Swap İşleminden 242 Baz Puanlık Net Getiri
Dev yatırım bankası, bu beklentiler ışığında ilk olarak 16 Temmuz tarihinde kritik bir hamle yapmıştı. Kurum, Aralık 2026 vadeli OIS sözleşmesinde alıcı (receive), 2y1y OIS vadesinde ise ödeyici (pay) pozisyonuna geçerek getiri eğrisinin dikleşeceğine yönelik bir işlem kurguladı. Ancak, Ortadoğu'daki jeopolitik riskler ve yüksek seyreden enerji maliyetleri nedeniyle eğrinin orta kısmını temsil eden 2y1y OIS segmenti, zayıf bir performans göstererek Temmuz ayının ortasından itibaren 200 baz puanlık bir yükseliş yaşadı. Petrol fiyatlarındaki son düşüşlere rağmen getiri oranlarındaki bu ayrışmayı fırsat bilen stratejistler düğmeye bastı. -520 baz puan seviyesinden maliyetlenilen bu stratejik işlemden -300 baz puan seviyesinde çıkış yapıldığı ve bankanın toplamda 242 baz puan net getiri ile kâr realizasyonunu tamamladığı bildirildi.
