JGB Getirilerinde Küresel Rekabet: Uzun Yıllar Sonra Gelen Cazibe

​Japon devlet tahvilleri (JGB), uzun yıllardır uygulanan düşük getiri ve negatif faiz ortamının ardından küresel muadilleriyle yeniden yarışır bir seviyeye ulaştı. Süper uzun vadeli JGB getirilerinin ABD Hazine tahvilleri ve Alman tahvillerine yaklaşması, yerel portföy yönetim şirketlerinin bireysel yatırımcılara yönelik ürün stratejilerini baştan tasarlamasını sağladı.

​Piyasa verilerine göre Japonya’nın 30 yıllık JGB getirisi yaklaşık %4 seviyesine kadar tırmandı. Aynı vadede Almanya’nın 30 yıllık tahvillerinde getiri yaklaşık %3,6, ABD tarafında ise %5,2 seviyesinde bulunuyor. Aradaki farkın kapanması, yurt içi tasarruf sahiplerinin yerel para birimindeki tahvil enstrümanlarına dönüşünü hızlandırdı.

​Portföy Yönetim Devleri Bireysel Yatırımcılar İçin Harekete Geçti

​Getirilerdeki belirgin artışın ardından Mitsubishi UFJ Asset Management, Daiwa Asset Management ve Amova Asset Management, süper uzun vadeli tahvillere odaklanan yeni yatırım fonlarını tanıtmaya hazırlanıyor.

​Geleneksel yapıda Japonya’daki bireysel yatırımcıların devlet tahvillerine erişimi büyük oranda 3, 5 ve 10 yıl vadeli perakende JGB’lerle sınırlıydı. Ancak Mitsubishi UFJ Asset Management’ın Eylül ayında başlatacağı yeni fon, Japonya Merkez Bankası (BOJ)’nın ultra gevşek para politikası yürüttüğü dönemde ihraç edilen 20 yıl vadeli ve düşük kuponlu tahvillere odaklanacak. Fiyat düşüşüyle getirisi yükselen bu tahvilleri vade sonuna kadar elde tutacak yatırımcılar, nominal değerin tamamını tahsil etme avantajı elde edecek.

​BOJ’un Bilanço Küçültmesi ve Kamusal Borçlanma İhtiyacı

​Tahvil piyasasında yaşanan bu dönüşümün arkasında makroekonomik dengeler yer alıyor. Japonya Merkez Bankası (BOJ)’nın tahvil alımlarını kademeli olarak azaltması ve hükümetin borçlanma ihtiyacının sürmesi, piyasada yeni ve kalıcı bir alıcı tabanı oluşturma zorunluluğunu doğurdu.

​Projeksiyonlara göre BOJ’un bu mali yılda JGB varlıklarını 48 trilyon yen azaltması beklenirken, hükümetin tahvil ihraçlarını 15 trilyon yen artırması öngörülüyor. Kamunun ve merkez bankasının çekildiği alanda oluşan açık, bireysel yatırımcıları en stratejik fonlama kaynağı haline getiriyor.

​Kısa Vadeli Tahviller Mevduata Güçlü Alternatif Oluyor

​Faiz oranlarındaki artış trendinin devam edebileceği beklentisiyle risk profilini düşük tutmak isteyen fon yöneticileri ise kısa vadeli tahvillere yöneliyor. Piyasadaki dinamiklerle birlikte 2 yıllık JGB getirisi %1,64 seviyesine yükselerek 31 yılın zirvesini gördü.

​Bu alandaki talebi karşılamak isteyen Daiwa Asset Management, 2 yıl vadeli tahvillere odaklanan özel bir fonu devreye aldı. Söz konusu kısa vadeli JGB’ler, tasarruf sahipleri açısından 2 yıllık vadeli mevduat hesaplarına likit ve yüksek getirili bir alternatif sunuyor.