Beklentileri Aşan Kârlılık ve İlk Yarı Performansı
Türkiye enerji sektörünün öncü kurumlarından Enerjisa Enerji A.Ş., piyasaların merakla beklediği 2026'nın ikinci çeyreği finansal tablolarını Kamuoyu Aydınlatma Platformu (KAP) üzerinden duyurdu. Açıklanan verilere göre şirket, söz konusu dönemde 1,4 milyar TL olan piyasa beklentisinin üzerine çıkarak tam 1,6 milyar TL net kâr elde etti. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde 677 milyon TL olan net kâr rakamı, böylece yıllık bazda %135 gibi çarpıcı bir oranda artış göstermiş oldu.
Yılın genel tablosuna bakıldığında da toparlanma net bir şekilde göze çarpıyor. Şirket, 2026 yılının ilk altı aylık döneminde toplam 2,7 milyar TL net kâra ulaşarak, geçtiğimiz yılın aynı periyodunda kaydedilen 361 milyon TL'lik zararı güçlü bir tabloyla geride bıraktı.
Hasılat Rakamları ve Dağıtım Segmentinin Liderliği
Gelirler cephesinde Enerjisa, ikinci çeyrekte toplam 58,1 milyar TL hasılat yarattı. Piyasa analistlerinin 61,1 milyar TL düzeyindeki beklentisinin hafif altında kalan bu rakam, bir önceki çeyreğe göre yatay bir görünüm sergilerken, geçtiğimiz yılın aynı çeyreğine oranla %6 daraldı.
Ciro detayları incelendiğinde, şirketin lokomotifi konumundaki dağıtım kolunun gücünü koruduğu görülüyor. Dağıtım segmenti gelirleri çeyreksel bazda %20 ivmelenerek 33,8 milyar TL'ye çıktı ve toplam hasılatın %58'lik büyük dilimini oluşturdu. Diğer yandan perakende tarafında, 2025 yılına ait geriye dönük muhasebe düzeltmelerinin etkisiyle yıllık bazda %27'lik bir daralma yaşandı. Müşteri çözümleri segmenti ise yeni güneş enerjisi ve enerji verimliliği projelerinin olmamasının yarattığı baskıyla %37 azalış göstererek 2,7 milyar TL seviyesine indi.
Operasyonel Kârlılıkta (FAVÖK) Marj İyileşmesi
Operasyonel performansın en önemli göstergelerinden biri olan FAVÖK (Faiz, Amortisman ve Vergi Öncesi Kâr), ikinci çeyrek itibarıyla 13,7 milyar TL olarak raporlandı ve 14,6 milyar TL'lik piyasa tahmininin bir miktar altında kaldı. Ancak hacimdeki bu düşüşe rağmen şirketin operasyonel verimliliğini artırması dikkat çekti. Enerjisa'nın FAVÖK marjı %23,5 seviyesine tırmanarak, çeyreklik bazda 50 baz puan, yıllık bazda ise tam 258 baz puan iyileşme gösterdi.
Ayrıca yatırımcıların yakından takip ettiği düzenlemeye tabi varlık tabanı, 2026'nın ilk altı aylık döneminde geçen yılın aynı dönemine göre %41 oranında genişleyerek 105,8 milyar TL büyüklüğüne ulaştı.
Yıl Sonu Hedeflerinde Pozitif Revizyon
Elde edilen güçlü marjlar ve net kâr artışının ardından Enerjisa, ileriye dönük beklentilerini (guidance) yatırımcıların yüzünü güldürecek şekilde güncelledi. Şirket yönetimi, 2026 yılı sonu için yatırım harcaması geri ödemelerini de kapsayan faaliyet gelirleri hedefini 75-80 milyar TL bandından 80-85 milyar TL seviyesine çıkardı.
Tek seferlik istisnai kalemlerin arındırılmasıyla elde edilen "baz alınan net kâr" öngörüsü ise 11-13 milyar TL aralığından daha iddialı bir seviye olan 13-15 milyar TL aralığına revize edildi. Şirket, büyüme yatırımlarının bir yansıması olan düzenlemeye tabi varlık tabanına yönelik 110-120 milyar TL'lik yıl sonu beklentisini ise sabit tuttu.
