Küresel emtiadaki yukarı yönlü hareketlilik, gelişmekte olan piyasalara yönelik portföy tercihlerini doğrudan etkiliyor. Uluslararası finans devi Citigroup (Citi), ham petrol fiyatlarındaki son sıçramayı gerekçe göstererek Türk lirası cinsinden devlet tahvillerindeki ağırlığını azaltma yoluna gitti.

​Petrol Sıçraması TL Tahvil Stratejisini Değiştirdi

​Banka stratejistleri, Brent petrolün 70 dolar bandına gerilediği geçtiğimiz ay açılan ve vadesi 2027 yılında dolacak olan Türk devlet tahvili pozisyonunu yeniden değerlendirdi. Açıldığı tarihten bu yana yatırımcısına yüzde 0,21 oranında sınırlı bir kâr sağlayan söz konusu uzun pozisyonun büyüklüğü, petrol maliyetlerindeki artış nedeniyle yarıya düşürüldü.

​Jeopolitik Gerilim ve Enerji Şoku Riski

​Citi stratejisti Bhumika Gupta tarafından hazırlanan analiz notunda, Brent petrolünün varil fiyatının yeniden 90 dolar seviyesine yükselmesinin Türkiye ekonomisi üzerindeki olumsuz etkilerine dikkat çekildi. Türkiye'nin Orta ve Doğu Avrupa, Orta Doğu ve Afrika (CEEMEA) bölgesinde enerji şoklarına karşı en hassas ülkeler arasında yer aldığını belirten Bhumika Gupta, temel senaryolarının nihai bir ateşkes olduğunu ancak tırmanan ABD-İran çatışmasının petrol fiyatlarında daha uzun süreli bir yükseliş trendini tetikleyebileceğini vurguladı.

​TCMB İkilemi ve Ağustos Ayı Uyarısı

​Söz konusu makroekonomik risklerin TCMB'nin Perşembe günü gerçekleştireceği para politikası toplantısına da yansıyacağı öngörülüyor. Bhumika Gupta, politika yapıcıların bir yanda faiz oranlarında normalleşme adımları, diğer yanda ise jeopolitik gerilim ve tırmanan petrol maliyetleri arasında kritik bir karar aşamasında olduğunu ifade etti. Banka analizine göre TCMB; fonlama faizinde daha küçük çaplı bir normalleşme sağlama, politika faizine tam yakınsama yönünde sinyal verme, iki toplantı arasında haftalık repo ihalelerine geri dönme ya da ana adımları Eylül toplantısına erteleme gibi yollarla denge arayışına girebilir.

​Öte yandan raporda, gelişmekte olan piyasalardaki mevsimsellik etkilerine ilişkin çalışmalara da yer verilerek Ağustos ayı için uyarıda bulunuldu. Tarihsel verilerin Ağustos döneminde yüksek oynaklık ve ortalama negatif getiriye işaret ettiği hatırlatılarak, bu süreçte carry trade işlemlerine karşı ekstra temkinli olunması gerektiği kaydedildi.