ABD Ekonomisinde Faiz Bilmecesi ve Makro Göstergeler
Geride bıraktığımız hafta, piyasaların yönünü belirleyen ana unsurlar arasında ABD ile İran arasındaki uzlaşı görüşmeleri, ABD Merkez Bankasının (Fed) "şahin" duruşuna dair beklentiler ve teknoloji devlerinin bilançolarına dair endişeler yer aldı.
Hafta başlarında Orta Doğu'da kalıcı barış adımlarının yarattığı iyimserlik, yerini hızla enflasyon kaygılarına bıraktı. Para piyasalarında Çarşamba günü yoğunlaşan fiyatlamalar, Fed'in yıl sonuna dek iki kez faiz artırımına gidebileceği ihtimalini güçlendirmişti. Ancak, Fed’in favori enflasyon göstergesi olan ve gıda ile enerji fiyatlarını dışarıda bırakan çekirdek kişisel tüketim harcamaları (PCE) endeksinin beklentilerle uyumlu olarak Mayıs'ta aylık %0,3, yıllık ise %3,4 artması tabloyu değiştirdi. Yıllık artış Ekim 2023'ten bu yana görülen en yüksek seviye olsa da, piyasa uzmanları bu durumu ileriye dönük fiyatlama davranışlarında bir bozulma olarak okumadı.
Nisan ve Mayıs aylarındaki yüksek petrol fiyatlarına rağmen verinin beklentileri aşmaması, petrol kaynaklı enflasyonun yavaşlayacağı tezini güçlendirdi. Bu gelişmenin ardından, Fed'in iki faiz artırımı yapacağı beklentisi zayıflarken, ilk faiz artışının Eylül yerine Ekim ayında gerçekleşebileceği görüşü ağırlık kazandı.
Süreç içerisinde Fed yetkililerinin sözlü yönlendirmeleri de dikkatle takip edildi. Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari, Mart ayında yıl sonu için öngördüğü "bir faiz indirimi" beklentisini, Haziran itibarıyla "bir faiz artışı" olarak revize ettiğini, ancak veri akışına göre bu fikrinin yeniden şekillenebileceğini vurguladı. Öte yandan, Fed Başkanı Kevin Warsh'un önümüzdeki hafta Avrupa Merkez Bankası (AMB) Forumu'nda yapacağı konuşma da piyasalar tarafından yakından izlenecek.
Teknoloji Sektöründe Maliyet Şoku ve Emtia Piyasaları
Enerji fiyatlarının tetiklediği küresel enflasyon riskleri, yapay zeka furyasıyla artan çip talebi yüzünden dijital teknoloji sektörüne sıçramış durumda. Yükselen donanım maliyetlerinin, son kullanıcıların teknolojiye erişimini zorlaştırması ve bu durumun dev teknoloji şirketlerinin karlılık marjlarını daraltması bekleniyor. Tüketici elektroniği devi Apple'ın çip maliyetleri gerekçesiyle bazı ürünlerinde fiyat artışına gitmesi, bu sektörel riski somutlaştırdı.
Bu gergin atmosfere, ABD medyasında yer alan OpenAI haberleri eklendi. SpaceX'in halka arz sonrasında sergilediği zayıf performans ve yapay zeka hisselerindeki yüksek volatilite sebebiyle OpenAI'ın halka arzını gelecek yıla ertelemeyi planladığı yönündeki söylentiler, çip üreticilerinin hisselerinde satış baskısı yarattı.
Döviz, Tahvil ve Emtia Cephesindeki Kapanışlar:
ABD 10 Yıllık Tahvil Faizi: Yaklaşık 10 baz puanlık bir düşüşle haftayı %4,37 seviyesinden kapattı. Dolar Endeksi (DXY): Güçlü seyrini koruyarak haftalık %0,5 artışla 101,5 seviyesine ulaştı. Bu rakam, 13 Mayıs 2025'ten bu yana test edilen en yüksek seviye olarak kayıtlara geçti. Altın: Uzun süre yüksek kalması beklenen faizler ve güçlü doların etkisiyle ons altın, Kasım 2025'ten bu yana ilk defa 4.000 dolar bandının altına sarktı. Altının onsu haftayı %1,8 değer kaybıyla 4.081 dolar seviyesinde tamamladı. Petrol: Hürmüz Boğazı'nda hızlanan gemi trafiğinin ABD-İran diyaloğundaki pozitif ilerlemeyi teyit etmesiyle, Brent petrolün varil fiyatı savaş öncesi döneme geri döndü ve %8,5'lik sert bir düşüşle 73,5 dolar seviyesine indi.Avrupa’da Resesyon Endişeleri ve Jeopolitik Gündem
Avrupa borsalarında haftanın genelinde satıcılı bir seyir hakimdi. Gözler, yeni haftada AMB Başkanı Christine Lagarde'ın yapacağı açıklamalara ve Euro Bölgesi enflasyon verilerine çevrildi. Petrol fiyatlarındaki düşüş enerji maliyetleri açısından olumlu karşılansa da, kıta genelinde ekonomik aktivitenin yavaşlaması resesyon korkularını körükledi.
Makroekonomik veriler daralmayı teyit ediyor:
Almanya: S&P Global'in öncü bileşik PMI verisi, Haziran'da 0,8 puan kayıpla 48 puana inerek Aralık 2024'ten bu yana en düşük seviyesini gördü ve büyüme eşiğinin altında kaldı. Euro Bölgesi: İmalat sanayi PMI, Mayıs'taki 51,6 seviyesinden Haziran'da 51,3'e gerileyerek son 4 ayın en dip noktasını test etti. Bileşik PMI ise 48,5'ten 49,5'e yükselerek son 3 ayın zirvesine ulaştı.Jeopolitik arenada ise NATO Genel Sekreteri Mark Rutte, İran'ın nükleer kapasiteye ulaşmasının küresel bir tehdit olacağını belirterek, "İran hiçbir şekilde nükleer silah kapasitesine sahip olmamalı." restini çekti. Eş zamanlı olarak Fransa ve İtalya'nın, enerji ve savunma başta olmak üzere çoklu işbirliği adımları atacağı duyuruldu.
Jeopolitik arenada ise NATO Genel Sekreteri Mark Rutte, İran'ın nükleer kapasiteye ulaşmasının küresel bir tehdit olacağını belirterek, "İran hiçbir şekilde nükleer silah kapasitesine sahip olmamalı." restini çekti. Eş zamanlı olarak Fransa ve İtalya'nın, enerji ve savunma başta olmak üzere çoklu işbirliği adımları atacağı duyuruldu.
Avrupa Borsaları Haftalık Performans:
İngiltere FTSE 100: +%1,42 Fransa CAC 40: -%0,43 Almanya DAX: -%1,19 İtalya MIB 30: -%3,00Asya Piyasalarında Teknoloji Volatilitesi ve Tarihi Kur Rekoru
Asya piyasaları, tıpkı küresel endeksler gibi teknoloji sektöründeki çalkantılardan ve Orta Doğu haberlerinden nasibini aldı. Teknoloji hisselerinin yoğun olduğu Güney Kore Kospi endeksinde, hafta içinde %7'yi bulan sert dalgalanmalar yaşandı.
Japonya'da ise açıklanan Tokyo enflasyonunun %1,7 ile tahminleri aşması, Japonya Merkez Bankasının (BoJ) şahin duruşunu destekledi. Yayımlanan BoJ toplantı tutanaklarında da bazı üyelerin ek faiz artışlarını savunduğu görüldü. Piyasalar, BoJ'un yıl sonuna kadar kesin olarak 1 faiz artırımı yapacağını fiyatlıyor. Bu süreçte Dolar/Yen paritesi 161,95 seviyesine tırmanarak son 40 yılın zirvesine yerleşti. Paritedeki ateş, Japonya ekonomi yönetiminin kura müdahale edebileceği beklentisiyle bir miktar dindi.
Asya Borsaları Haftalık Performans:
Çin Şanghay Bileşik: -%1,55 Japonya Nikkei 225: -%2,65 Hong Kong Hang Seng: -%5,24 Güney Kore Kospi: -%7,08BİST 100'de Kayıp ve TCMB'nin Küresel İletişim Vurgusu
Yurt içi piyasalarda ise Borsa İstanbul (BIST 100) endeksi haftayı satıcılı bir eğilimle, %3,13 değer kaybederek 14.274,02 puandan kapattı. Döviz tarafında Dolar/TL kuru, bir önceki haftaya göre %0,4 oranında sınırlı bir yükselişle 46,6210 seviyesinden fiyatlandı. Yatırımcıların yurt içindeki bir numaralı gündemi önümüzdeki hafta açıklanacak olan Haziran ayı enflasyon verileri olacak.
Haftanın en önemli gelişmelerinden biri ise Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Fatih Karahan'ın uluslararası temasıydı. Uluslararası Ödemeler Bankası'nın (BIS) 25. Yıllık Konferansı'nda "Bölünmüş Bir Küresel Ekonomide Para Politikası" başlıklı bir sunum yapan Karahan, 2012 yılından bu yana bu platformda sunum gerçekleştiren ilk TCMB Başkanı unvanını aldı. Karahan konuşmasında, merkez bankalarının beklentileri yönetmesinde iletişimin (metin, video ve yüz yüze) artan önemine dikkat çekerek, sağlıklı bir para politikası aktarımı için iletişimin erişilebilir, güvenilir ve dikkat çekici olması gerektiğinin altını çizdi.
Gelecek Haftanın Kritik Veri Takvimi
Yatırımcıların rotasını çizecek olan önümüzdeki haftanın yoğun veri ve konuşma takvimi şu şekilde sıralanıyor: