Küresel Riskler ve Petrol Fiyatlarının Gölgesinde Türkiye Ekonomisi
Uluslararası finans kuruluşu HSBC, Türkiye ekonomisinin geleceğine ışık tutan kapsamlı bir analiz raporu yayımladı. Ekonomist Melis Metiner tarafından kaleme alınan raporda, Türkiye'nin makroekonomik görünümüne dair önemli beklentiler ve riskler masaya yatırıldı.
Raporda öne çıkan en dikkat çekici unsurlardan biri, küresel enerji maliyetlerinin Türkiye üzerindeki çift yönlü etkisi oldu. Petrol fiyatlarında yaşanması beklenen düşüşün, 2026 yılının ikinci yarısında Türkiye ekonomisine geçici bir rahatlama alanı sunacağı öngörülüyor. Ancak analistler, genel görünümün İran krizi öncesindeki olumlu beklentilere kıyasla kaçınılmaz bir şekilde zayıfladığına dikkat çekiyor.
Enflasyon Tahminleri Yukarı Revize Edildi: Gözler TCMB'de
Son dönemde açıklanan makroekonomik verilerin negatif sürprizler içermesi, HSBC'nin enflasyon modellemelerini güncellemesine yol açtı. Kurum, Türkiye'de fiyat istikrarına yönelik yukarı yönlü risklerin ağırlık kazandığını belirterek tahminlerini yükseltti.
Yeni projeksiyona göre, manşet enflasyonun 2026 yılı sonunda %28 seviyesinde, 2027 yılı sonunda ise yıllık bazda %15 düzeyinde gerçekleşmesi bekleniyor. Önümüzdeki yıla dair risklerin yukarı yönlü kalmaya devam ettiğini savunan banka, TCMB'nin para politikası patikasına dair beklentisini de paylaştı. Raporda, TCMB'nin Eylül ayında temkinli bir gevşeme döngüsüne adım atabileceği öngörüldü.
Enerji Fiyatlarının Geçişkenliği ve Sübvansiyon Etkisi
Raporda, akaryakıt fiyatlarındaki artışın tüketici fiyat endeksi üzerindeki doğrudan etkisinin, hükümetin uyguladığı yakıt sübvansiyonları ile kısmen dengelendiği ifade edildi. Buna rağmen Türkiye'deki yapısal bir soruna parmak basıldı: Enflasyon beklentilerinin henüz tam anlamıyla çıpalanamamış olması.
HSBC analizinde, beklentilerdeki bu güvensizlik nedeniyle yükselen enerji maliyetlerinin diğer mal ve hizmet gruplarına yansıma oranının (geçişkenliğin) son derece yüksek seviyelerde gerçekleştiği vurgulandı.
Büyüme Patikası ve Ödemeler Dengesi Endişeleri
Ekonomik aktivitedeki yavaşlamanın ardından toparlanmanın kademeli olacağını öngören HSBC, Türkiye'nin reel büyüme hızının 2026 yılında %2,2 seviyesinde gerçekleşmesini bekliyor. Bu toparlanma sürecinin ise özellikle 2026'nın ikinci çeyreği ile dördüncü çeyreği arasındaki dönemde belirginleşeceği tahmin ediliyor.
Diğer taraftan, genişleyen cari işlemler açığı ve yavaşlayan yabancı sermaye girişleri, ekonomi yönetimi için temel endişe kaynağı olmayı sürdürüyor. Analistler, petrol fiyatlarının 2026'nın ikinci yarısında düşük seyretmesi durumunda dahi, ödemeler dengesi üzerindeki baskıların sıcak bir gündem maddesi olarak kalacağını belirtiyor. Türkiye'ye yönelecek kısa vadeli sermaye akımlarının kaderi ise büyük oranda küresel risk iştahının ne kadar hızlı toparlanacağına bağlı olacak.