Fed Poltikasında Veri Odaklı Dönem: Kevin Warsh'tan Kritik Açıklamalar

​ABD Merkez Bankası (Fed) Başkanı Kevin Warsh, 16 Ekim tarihinde Bangkok’ta gerçekleştirdiği konuşmada para politikası patikasına dair kritik değerlendirmelerde bulundu. Kararların önceden belirlenmiş kalıplara dayanmadığını belirten Warsh, ileriye dönük kesin yönlendirmeler yapmak yerine ekonomik verilerin doğrudan belirleyici olduğu bir yaklaşımın benimsenmesi gerektiğinin altını çizdi.

​Başkan Warsh’ın bu net mesajlarına karşın, küresel piyasa aktörleri faiz patikasını öngörebilmek adına Fed kanadından gelen sözlü yönlendirmeleri yakından takip etmeyi sürdürüyor. Bloomberg kaynaklı analizlerde, faiz kararı öncesinde açıklanan veriler ile banka yetkililerinin mesajları arasındaki etkileşimin finansal piyasalardaki belirsizliği tırmandırdığı ifade ediliyor.

​Enflasyon Verisi Piyasalarda Dalgalanma Yarattı

​Piyasa aktörlerinin odağındaki 14 Ekim tarihli ABD enflasyon verisi öncesinde TD Securities ABD Faiz Stratejisi Başkanı Gennadiy Goldberg, Fed’in ekim toplantısında faiz artışına gitmeyeceği yönünde pozisyon alınmasını önermişti. Goldberg, enflasyonun faizleri sabit tutmaya imkan tanıyacak ölçüde ılımlı seyredeceği beklentisi ve yetkililerin yakın vadede bir faiz artışına işaret etmemesini bu görüşüne gerekçe göstermişti.

​Ancak 14 Ekim’de açıklanan enflasyon verisinin beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi, faiz artışı ihtimallerinin hızla yeniden fiyatlanmasına yol açtı. Veri öncesinde %20 seviyelerinde seyreden ekim ayı faiz artırım olasılığı, verinin ardından kısa süreliğine %50 sınırına dayandı. Gün içinde yaşanan bu sert yükseliş, Fed yetkililerinden gelen dengeleyici açıklamaların ardından kalıcı olamayarak geri çekildi.

​Fed Yetkililerinin Açıklamaları Beklentileri Aşağı Çekti

​Enflasyon şokunun ardından Fed üyelerinden gelen açıklamalar piyasadaki artış beklentilerini dizginledi. Süreç içerisinde öne çıkan yetkili değerlendirmeleri şu şekilde gerçekleşti:

  • ​29 Eylül: New York Fed Başkanı John Williams, yılın ilerleyen dönemlerinde ek bir faiz artırımının gündeme gelebileceğini belirtti.
  • ​1 Ekim: Fed Başkan Yardımcısı Philip Jefferson, yeni bir faiz artış adımı atmadan önce tablonun netleşmesi için daha fazla zamana ihtiyaç duyulduğunu vurgulayarak beklentileri yumuşattı.
  • ​8 Ekim: Fed Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller, üst üste gerçekleştirilen toplantılarda faiz artırmanın bir zorunluluk olmadığını ifade ederek güvercin beklentileri destekledi.

​Bu açıklamaların etkisiyle, faiz takaslarına dayalı piyasa fiyatlamalarında ekim ayında faiz artırımı ihtimali hızla gerileyerek %15 seviyesinin altına düştü.

​Uzmanlar Ne Diyor? İletişim mi, Veri mi Belirleyici?

​Piyasadaki ayrışmayı değerlendiren Nationwide Başekonomisti Kathy Bostjancic, tahvil piyasasında oluşan faiz artış beklentilerinin politika yapıcıların öngördüğünden çok daha agresif bir boyuta ulaştığını belirtti. Bostjancic’e göre Fed yetkilileri, piyasadaki kontrolsüz fiyatlamaların önüne geçmek ve artış beklentilerini yavaşlatmak amacıyla sözlü yönlendirmelere ağırlık verdi.

​Öte yandan Columbia Threadneedle Portföy Yöneticisi Ed Al-Hussainy, mevcut enflasyon rakamlarının tek başına bir faiz artışını destekler nitelikte olduğunu savundu. Al-Hussainy, faizlerin artırılması ile sabit tutulması arasındaki temel çizginin verilerden ziyade Fed’in yürüttüğü iletişim stratejisinden kaynaklandığını vurguladı.

​Başkan Kevin Warsh’ın Bangkok’taki açıklamalarında faizlerin sabit tutulacağına dair piyasa beklentilerini bozacak sert bir duruş sergilememesi, yatırımcılar tarafından mevcut durumun korunduğu şeklinde yorumlandı.