Citigroup'tan Kritik Faiz Tahmini
Küresel finans devi Citigroup, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) para politikalarına ve Türkiye ekonomisine yönelik yeni bir değerlendirme raporu yayımladı. Kurumun deneyimli ekonomistleri İlker Domaç ve Gültekin Işıklar tarafından hazırlanan analizde, TCMB'nin yılın ikinci yarısında faiz indirimine gitme kapasitesinin oldukça dar bir alana sıkıştığına dikkat çekildi. Dev banka, mevcut ekonomik koşullar altında politika faizinin bu yılın sonunda yüzde 35 bandına gerileyeceğini tahmin ediyor.
Fonlama Maliyeti ve Gecelik Faiz Vurgusu
Piyasaların yakından takip ettiği araştırma notunda, para piyasalarındaki fonlama dinamiklerine özel bir parantez açıldı. Şu anda yüzde 40 seviyesinde seyreden ortalama fonlama maliyetinin, yüzde 37 düzeyindeki politika faiziyle ne zaman aynı çizgiye geleceği yatırımcıların ana gündem maddelerinden biri olmaya devam ediyor. Citi analistlerine göre bu hizalanmanın takvimini, Türkiye'ye yönelik yabancı sermaye girişlerinin hızı ve dövize yönelim (dolarizasyon) eğilimleri belirleyecek. Ayrıca raporda, Merkez Bankası'nın piyasayı halihazırda daha maliyetli olan gecelik faiz oranları üzerinden fonlamaya devam ettiği, geleneksel 1 haftalık repo ihalelerine dönüşün ise tamamen piyasa koşullarına bağlı olacağı ifade edildi.
Enflasyon Hedefleri ve Revizyonların Etkisi
Raporun en çarpıcı bölümlerinden birini enflasyon beklentilerine yönelik analizler oluşturdu. TCMB'nin küresel jeopolitik riskler ile gıda, enerji ve petrol fiyatlarındaki sert dalgalanmaları gerekçe göstererek yıl sonu enflasyon hedefini yüzde 26'dan yüzde 28'e yukarı yönlü revize ettiği hatırlatıldı. Ancak Citigroup cephesi, orta ve uzun vadeli enflasyon projeksiyonlarında Merkez Bankası'ndan daha farklı bir tablo çiziyor. Analistler, Türkiye'nin 2025 yılını yüzde 30,9 enflasyon oranı ile kapatmasını, 2026 sonunda ise bu rakamın hafif bir yükselişle yüzde 31,8 seviyesine çıkmasını öngörüyor.
"Beklentileri Çıpalama Gücü Gölgeleniyor"
Uzmanlar, TCMB'nin 2026 yılı için belirlediği yüzde 24'lük ara enflasyon hedefinin, bankanın kendi tahminlerinin 4 puan gerisinde kaldığına dikkat çekiyor. Mayıs ayında bu sapmanın yalnızca 2 puan olduğu hatırlatılırken, giderek açılan bu hedef-tahmin makasının, Merkez Bankası'nın piyasa enflasyon beklentilerini çıpalama (sabitleme) başarısını gölgelediği vurgulandı.
Önümüzdeki süreçte piyasaların yönünü tayin edecek ana unsurlar arasında; gıda fiyatlarındaki belirsiz seyir, sonbahar aylarında giyim sektöründe yaşanabilecek yukarı yönlü fiyat baskıları ve zayıflayan iç talebin hizmet enflasyonunu ne ölçüde dizginleyeceği gösterildi. Tüm bu makroekonomik veriler ışığında Citi, Merkez Bankası'nın mevcut temkinli duruşundan taviz vermeyeceğini ve olası faiz indirim adımlarını son derece kademeli bir şekilde hayata geçireceğini öngörüyor.