Borsalarda Gözler 13 Temmuz'daki Bilanço Sezonunda
Küresel piyasaların yakından takip ettiği Goldman Sachs, yılın ikinci yarısına dair beklentilerini içeren yatırımcı notunu yayımladı. Raporda, özellikle ABD hisse senedi piyasalarının rotasını tayin edecek en önemli gelişmenin 13 Temmuz haftasında start alacak ikinci çeyrek bilanço dönemi olduğu vurgulandı. Goldman Sachs ABD Hisse Senedi Stratejisti Ben Snider, S&P 500 endeksinin son 12 aylık periyotta kaydettiği yüzde 21 oranındaki büyümenin tamamen şirketlerin kârlılıklarındaki artıştan beslendiğine dikkat çekti.
Birinci çeyrekte şirketlerin tahminleri aşan güçlü sonuçlar açıklaması, piyasaların ikinci çeyrek için de iyimser kalmasını sağlıyor. Mevcut piyasa beklentisi, S&P 500 şirketlerinin hisse başına kâr oranında yıllık bazda yüzde 22'lik bir büyüme yakalayacağı yönünde. Goldman Sachs’ın 2026 yılının tamamına ilişkin hisse başına kâr büyümesi tahmini ise yüzde 24 seviyesinde bulunuyor.
Büyük Teknoloji Şirketleri Yakın Mercekte
Söz konusu raporda yatırımcıların, büyük teknoloji firmalarının açıklayacağı finansal tablolara odaklanacağı ifade edildi. Kurum, devasa sermaye harcamalarının gelir tablosuna ve kârlılığa ne ölçüde yansıdığının titizlikle izleneceğini belirtti. Her ne kadar ilk çeyrekte yapay zeka yatırımları olumlu sinyaller verse de serbest nakit akışında görülen zayıflamalar, artan borçluluk oranları ve yeni yapay zeka modellerinin pazar paylarındaki belirsizliklerin teknoloji hisselerinde bir süredir baskı unsuru oluşturduğu kaydedildi.
Yapay Zeka Devrimi İçin 7 Trilyon Dolarlık Finansman
Raporda geniş yer bulan bir diğer konu ise teknoloji dünyasını dönüştüren yapay zeka altyapısının gerektirdiği finansman ihtiyacı oldu. Bankanın öngörülerine göre, 2026 ile 2031 yıllarını kapsayan süreçte küresel çapta yaklaşık 7 trilyon dolarlık yapay zeka altyapı yatırımına gereksinim duyulacak. Bu muazzam kaynağın; kamu ve özel sektör borçlanmaları, öz sermaye, devlet sermayesi destekli yeni ortaklık modelleri gibi çeşitli enstrümanlarla karşılanması bekleniyor.
Söz konusu finansman arayışı borçlanma piyasalarında şimdiden rekorlar kırılmasını sağladı. Büyük şirketlerin sadece yılbaşından bu yana gerçekleştirdiği küresel borçlanma hacmi 107 milyar dolara ulaşarak, 2025 yılının tamamındaki hacmi geride bıraktı. Ayrıca altyapı fonlarının geçtiğimiz yıl toplam 221 milyar dolar kaynak çektiğini hatırlatan Goldman Sachs, bu fonların yönettiği varlık büyüklüğünün 2030 yılına kadar 3 trilyon dolara dayanabileceğini öngörüyor.
Altın Yatırımcısına 4.900 Dolar Tahmini
Emtia masasının değerlendirmelerine göre, son dönemde bir miktar geri çekilme yaşayan ons altının yılın ikinci yarısında yeniden yükseliş trendine girmesi bekleniyor. Goldman Sachs, altının ons fiyatının 2026 yılı sonu itibarıyla 4.900 dolar seviyesine tırmanacağını tahmin ediyor.
Merkez bankalarının altın alımlarında son aylarda gözlemlenen yavaşlamaya rağmen, özellikle gelişmekte olan ülke merkez bankalarının rezerv çeşitlendirme eğilimini sürdüreceği öngörülüyor. Para politikası beklentileri ve yatırımcıların portföy sepetini çeşitlendirme motivasyonu da altını destekleyen ana unsurlar arasında gösteriliyor. Öte yandan piyasalarda Fed'in olası bir faiz artırımı fiyatlanırken, Goldman Sachs kendi faiz indirimi beklentisini koruduğunu, bu beklentinin değişmesinin altına yönelik talebi daha da tetikleyebileceğini vurguladı.
Gelişmekte Olan Piyasalarda "HALO" Rüzgarı
Goldman Sachs Araştırma birimi, gelişmekte olan piyasalara dair yayımladığı kısımda "HALO" (İngilizce: Heavy Assets, Low Obsolescence / Türkçe: Ağır Varlıklar, Düşük Eskime-Körelme) konseptinin önlenemez yükselişine dikkat çekti. Dijitalleşmenin ötesinde fiziksel dünyaya dayanan, kopyalanması güç altyapılara sahip bu şirketlerin, yapay zeka devrimi karşısında adeta bir güvenli liman işlevi gördüğü belirtiliyor.
Kamu hizmetleri, enerji, elektrik şebekeleri ve imalat gibi sermaye yoğun sektörlerin öne çıktığı bu yeni dönemde; yeniden sanayileşme eğilimi, artan savunma harcamaları ve yapay zeka altyapısına yönelik dev yatırımlar yatırımcı ilgisini cezbediyor. Diğer tarafta ise yazılım ve bilgi teknolojileri hizmetleri gibi sermaye yoğunluğu düşük sektörlerin, yapay zekanın getirdiği dönüşüm ve yıkım risklerine daha açık olduğu uyarısı yapılıyor.
Rakamlar da söz konusu ayrışmayı kanıtlar nitelikte. Goldman Sachs'ın verilerine göre, sermaye yoğun sektörleri barındıran bir hisse sepeti 2025 sonundan 12 Haziran 2026 tarihine kadar geçen sürede yüzde 115 oranında çarpıcı bir getiri elde etti. Buna karşılık, aynı zaman diliminde sermaye yoğunluğu düşük sektörlerden oluşan hisse sepetinin yükselişi sadece yüzde 7 seviyesinde kalarak ciddi bir performans farklılığı sergiledi.